Тенденции выпуска депозитарных расписок на акции российских эмитентов

Процессы глобализации и интернационализации фондовых рынков, характеризующие современное состояние мировой финан¬совой системы, способствуют открытию границ национальных фон¬довых рынков, выделению их в региональном и мировом масштабе, стремлению развивающихся стран к формированию новых мировых финансовых центров. Сегодня усиливается влияние таких крупных развивающихся стран, как Россия, Бразилия, Индия, Китай, Арген¬тина, на развитие мировой финансовой системы. Инструментом, позволяющим привлечь на национальный фондовый рынок иностранных эмитентов, являются депозитарные расписки. Формирование рынка депозитарных расписок развиваю¬щимися странами является современной тенденцией развития фондового рынка, тесно связанной с общемировой тенденцией глобализации и усиления влияния отдельных стран в мировом масштабе. Россия участвует в процессе мировой глобализации, Прави¬тельством России поставлена задача по созданию в стране миро¬вого финансового центра. Внедрение нового финансового инстру¬мента в виде российских депозитарных расписок будет способство¬вать достижению поставленной задачи. Российские депозитарные расписки позволят расширить круг торгуемых финансовых инстру¬ментов, повысить ликвидность российского фондового рынка, дадут возможность российским инвесторам диверсифицировать порт¬фель активов, снизить страновой риск, инвестировать в недооце¬ненные ценные бумаги. Объектом работы являются депозитарные расписки. Цель работы: провести анализ тенденций выпуска депозитарных расписок на акции российских эмитентов. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: - изучить понятие, функции, назначение депозитарных расписок; - рассмотреть зарубежный опыт, становления и развития рынка депозитарных расписок; - провести анализ рынка депозитарных расписок на акции российских эмитентов. В данной работе использовались книги и научные работы таких известных авторов, как: Бейли Дж, Халл Д.К., У. Шарп Александр Г., Галанов В.А., Миркин Я.М., Ратников К.Ю., Рубцов Б.Б., Фельдман А.Б., и др., а также статистические данные и материалы сети-интернет: http://www.pinksheets.com, http://www.micex.ru, http://www.rts.ru, http://www.londonstockexchange.com, http:// www.nyse.com, http://deutsche-boerse.com, http://quote.rbc.ru, http://www.citibank.com и многие другие источники. Методологическую основу работы составляют принципы логики и диалектики, субъективно-объективный, ретроспективный и функционально – структурный анализ. В работе использованы такие приемы исследования как анализ и синтез, статистическое наблюдение, систематизация, группировка, сравнение и другие. Цели и задачи исследования обусловили структуру работы, которая состоит из введения, основной части, включающей две главы, выводов и предложений, списка использованных источников, приложения.

Депозитарная расписка – ценная бумага, которая подтвер¬ждает право собственности на определенное количество ценных бумаг иностранного эмитента и имеющая свободное хождение в стране. С помощью депозитарных расписок осуществляются пра¬ва, которые закреплены за акциями в отрыве от самих акций. Сами акции находятся в доверительном управлении банка, являющегося эмитентом депозитарных расписок. Характеристика депозитарных расписок отражает основные свойства акций, что и понятно, так как депозитарные расписки ос¬новываются, прежде всего, на акциях. Наиболее часто встречающееся в литературе деление депозитарных расписок представляет собой разделение их на американские депозитарные расписки, глобальные депозитарные расписки и европейские депозитарные расписки. Однако разделение депозитарных расписок на американские, глобальные и европейские нельзя считать полноправной классификацией. Если исходить из того, что классификационным признаком выступает географическое положение рынка, на котором происходит эмиссия депозитарных расписок, то данное разделение необходимо дополнить и другими видами депозитарных расписок, а именно китайскими депозитарными расписками, российскими депозитарными расписками, аргентинскими депозитарными расписками и прочими. Учитывая различную правовую природу законодательства Российской Федерации с другими странами (США, Великобритания, Германия и т.д.), являющимися основными мировыми финансовыми центрами, а также принимая во внимание отсутствие должного развития корпоративного законодательства в РФ, в настоящий момент в РФ не существует устойчивых правовых механизмов, позволяющих минимизировать пробелы российского законодательства в части улучшения обращения, а также реализации прав держателей американских и глобальных депозитарных расписок (далее - АДР и ГДР) в отношении акций российских акционерных обществ (далее - Эмитенты). На Лондонской бирже (LSE) торгуются такие российские компании, как Группа компаний «Интегра», ОАО «Лукойл», ОАО «Мегафон», ОАО «НОВАТЭК», ОАО НК «Роснефть» и многие другие. На Франкфуртской бирже представлены: ОАО «Аэрофлот — российские авиалинии», ОАО «АВТОВАЗ», Группа компаний IBS и Экспериментальный Механический Завод Софрино. На Люксембургской бирже представлена компания ОАО «САН Интербрю». Высокий объём обращающихся на LSE программ депозитарных расписок на ценные бумаги российских эмитентов вызван, прежде всего, менее жёсткими требованиями Лондонской биржи к эмитентам акций. Выбор биржи LSE как наиболее подходящей для размещения АДР и ГДР на акции российских компаний обусловлен также более низкими издержками при размещении депозитарных расписок и включении их в котировальные списки. В рамках создания и развития в России инновационной экономики необходима интеграция российского финансового рынка. Наша страна уже вышла на этот курс развития, что подтверждается предпринимаемыми усилиями создать у нас Международный финансовый центр. Создание подобного центра невозможно без допуска иностранных эмитентов на российский фондовый рынок.

1. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон РФ от 22.04.1996г. № 39-ФЗ (принят ГД ФС РФ 20.03.1996) в редакции от 22.12.2008г. // Консультант. Плюс. Законодательство, http://base.consultant.ru 2. Федеральный закон от 29 апреля 2008 года № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» // Консультант. Плюс. Законодательство, http://base.consultant.ru 3. Абрамов А. Опыт функционирования биржевого рынка депози¬тарных расписок в Аргентине и в Бразилии // Расчеты и опера¬ционная работа в коммерческом банке. – 2012. – № 1. 4. Артюхин А. Москва – международный финансовый центр: роль рынка ценных бумаг // Депозитариум. – 2011. – № 8. 5. Астанин Э. Пути повышения конкурентоспособности российской финансовой инфраструктуры // Депозитариум. – 2012. – № 1. 6. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее /Т. Б. Бердникова. - Москва: ИНФРА-М, 2011.- 395с. 7. Бобровников А., Давыдов В. Восходящие страны-гиганты на мировой сцене XXI века // Латинская Америка. – 2010. – № 5. 8. Богданов А. Инвестиции в иностранные активы // РЦБ. – 2011. – № 17. 9. Бодалов А. Л. Депозитарные расписки и их использование как инструмент привлечения инвестиций в российские корпорации //Финансовый менеджмент №6, 2008 10. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов /А. Н. Буренин. - 3-е изд., доп.. - М.: Науч. техн. о-во им. С. И. Вавилова, 2009.- 418 с. 11. Вавулин Д.А. Российская депозитарная расписка: сущность, осо¬бенности эмиссии и обращения // Финансы и кредит. – 2012. – № 25. 12. Воронина Н. Американские депозитарные расписки – один из важнейших инструментов мирового фондового рынка // Финан¬сы и кредит. – 2011. – № 2. 13. Газеев М.Х. Рынок ценных бумаг: (в схемах и таблицах). - Тюмень: ТюмГНГУ, 2010.- 187 с. 14. Зенкина Е.В. Рынок АДР: возможности и перспективы привлечения иностранного капитала. // Внешнеэкономический бюллетень. -2009. -№ 2 15. Колесников В., Давиденко Л. Депозитарные расписки как способ выхода корпораций на международный фондовый рынок: Учеб¬ное пособие. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. 16. Макшанова Т. В. Анализ современного состояния рынка американских и глобальных депозитарных расписок // Молодой ученый. - 2013. - №2. - С. 167-172. 17. Малова Е.Ф. Депозитарные расписки на международном финансовом рынке: Автореф. дис. на соиск. учен. степ. канд. экон. наук : 08.00.14 / Моск. ун-т потреб. кооп. - М., 2009. - 24 с. 18. Миргородская Е. Современный финансовый капитал: новая природа и новые роли в условиях глобализации // Финансовый бизнес. – 2009. – № 1-2 19. Новожилова Т.Н., Ханин Д.Г. Российские депозитарные распис¬ки как инструмент включения России в мировой фондовый ры¬нок // Финансы и кредит. – 2009. – № 22 20. Якимкин В., Бондаренко В., Лухтан А. Фондовые рынки: новый вектор развития // Финансы и кредит. – 2011. – № 22 21. www.micex.ru – Фондовая Биржа ММВБ 22. http://www.bolsar.com – Фондовая Биржа Буэнос-Айреса 23. www.imf.org – Международный Валютный Фонд 24. www.rbc.ru – Агентство РосБизнесКонсалтинг 25. www.world-exchanges.org – Мировая Федерация Фондовых Бирж