Разработка медиастратегии организации (на материалах Общества с ограниченной ответственностью г. Новосибирска».

СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ 3 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ 7 1.1 Понятие и сущность финансовых рисков 7 1.2 Основные виды финансовых рисков 12 1.3 Методические подходы к управлению финансовыми рисками в организации 20 2 АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ НА ПРИМЕРЕ ПАО «СБЕРБАНК» 33 2.2 Анализ финансового состояния ПАО «Сбербанк» 43 2.3 Оценка финансовых рисков ПАО «Сбербанк» 59 3 МЕРОПРИЯТИЯ, НАПРАВЛЕННЫЕ НА ЭФФЕКТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В ПАО «СБЕРБАНК» 77 3.1 Разработка и общее описание мероприятий 77 3.2 Оценка экономической эффективности мероприятий 85 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 92 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 96 ВВЕДЕНИЕ Актуальность темы диссертационной работы определяется тем, что современный бизнес невозможен без риска. Риск – это оборотная сторона свободы предпринимательства. С развитием рыночных отношений в России усиливается конкуренция, расширяются возможности деятельности. Чтобы преуспеть в своем деле, нужны оригинальные решения и действия. Нужен постоянный творческий поиск, нужна мобильность и готовность к внедрению всех возможных технических и технологических новшеств, а это неизбежно связано с риском. Характерные особенности риска – неопределенность, неожиданность, неуверенность, предположение, что успех придет. В условиях экономической нестабильности степень риска значительно возрастает. В современных условиях финансово-экономического кризиса проблема усиления рисков весьма актуальна, что подтверждается данными о росте убыточности российских предприятий промышленности. Управление риском (или риск-менеджмент) определяет пути и возможности обеспечения устойчивости предприятия, его способности противостоять неблагоприятным ситуациям. Необходимость скорейшего освоения и внедрения методов риск-менеджмента в условиях рыночной экономики обусловлена прежде всего тем, что в настоящее время отсутствуют реальные механизмы финансовой поддержки предприятий России в кризисных ситуациях. В большинстве своем они являются юридически самостоятельными хозяйствующими субъектами, что означает не только возможность определять свою финансовую и производственную политику, но и отсутствие обязательств государства по предоставлению поддержки в случае аварии, забастовки, финансовых или иных трудностей. Таким образом, самостоятельность означает одновременно и риск – риск прекращения производства или банкротства. В этих условиях российские предприятия обязаны сами позаботиться о создании необходимых резервов или привлечении финансирования из других источников для организации мероприятий по ликвидации убытков. Выход из этой ситуации возможен только в случае разработки действенной концепции управления рисками предприятий, выполненной с учетом присущих этим предприятиям условий хозяйствованиям, оперирующей привычными отраслевыми понятиями и терминами и гарантирующей положительные результаты в приемлемые сроки, при приемлемых финансовых вложениях. Все это делает выбор темы диссертационной работы весьма актуальным на сегодняшний день. Объект исследования диссертационной работы – финансовые риски ПАО «Сбербанк». Предмет диссертационной работы – исследование теоретических и методических вопросов в управлении финансовыми рисками в ПАО «Сбербанк». Цель диссертационной работы – обобщение теоретических положений, методик и практических рекомендаций по снижению и минимизации финансовых рисков. Для достижения указанной цели диссертационной работы необходимо обеспечить решение следующих задач: - рассмотреть понятие и сущность финансовых рисков; - изучить и обобщить основные виды финансовых рисков; - выявить основные методические подходы к управлению финансовыми рисками в организации; - дать общую характеристику и провести анализ основных показателей деятельности ПАО «Сбербанк»; - провести анализ финансового состояния ПАО «Сбербанк»; - провести анализ и дать оценку финансовых рисков ПАО «Сбербанк»; - разработать мероприятия, направленные на эффективное управление финансовыми рисками в ПАО «Сбербанк». В основу теоретического материала диссертационной работы положены труды отечественных ученых-экономистов Савицкой Г.В., Сергеева И.В., Пястолова С.М., нормативно-правовые акты РФ, учебники и учебные пособия по финансовому анализу, антикризисному управлению, экономическому анализу и научные статьи. Методической основой является использование методов научного познания: 1. Анализ – Предполагает рассмотрение предмета или явления с учетом его индивидуальных свойств или признаков; 2. Аналогия – подчеркивает сходство отдельных предметов по каким-либо качествам; 3. Индукция – рассуждение от общего к частному; 4. Дедукция – выводы делаются с учетом множества частных свойств предметов; 5. Обобщение – рассматривается множество признаков, чтобы сделать общий вывод об явлении или предмете; 6. Классификация – предметы или явления делятся на определенные категории по отдельно взятому показателю; 7. Наблюдение – основывается на объективном восприятии происходящего с целью получение определенной информации о качествах и свойствах предметов; 8. Сравнение – предполагает сравнение определенного числа предметов между собой по отдельно взятому свойству; 9. Измерение – основывается на точных расчетах и числовых показателях. Информационной базой диссертационной работы послужили: законодательные документы; труды ученых в области финансового анализа; анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия; периодические издания; данные бухгалтерского учета и отчетности ПАО «Сбербанк» за 2017-2019 гг. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников. В первом разделе «Теоретические аспекты управления финансовыми рисками» рассмотрена сущность, основные виды и методические подходы к управлению финансовыми рисками в организации. Во втором разделе «Анализ управления финансовыми рисками организации на примере ПАО «Сбербанк» проведен анализ финансового состояния и проведена оценка финансовых рисков ПАО «Сбербанк». В третьем разделе «Мероприятия, направленные на эффективное управление финансовыми рисками в ПАО «Сбербанк» предложены рекомендуемые мероприятия. В заключении приведены результаты исследования. 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ 1.1 Понятие и сущность финансовых рисков Под финансовым риском компании подразумевают возможность появления отрицательных последствий финансового плана в виде потери дохода и капитала при неопределенности условий проведения его финансовой деятельности [5, c. 102]. На сегодняшний день есть разные определения термина «риск». Таким образом, в самом общем плане под ним подразумевают возможность появления убытков, либо недополучения части доходов в сравнении с ожидаемым вариантом, то есть, это ситуативный показатель работы, который состоит из неопределенности исхода этой работы и вероятных шагов, при помощи которых ее можно наладить. Иное определение риска – это какое угодно событие, по причине которого финансовые итоги работы предприятия могут быть меньше запланированных. При условии принятия финансового решения следует провести анализ финансового риска. В самом общем виде такой риск является неким образом действий в непонятной и неопределенной ситуации, которая связана с финансовой сферой. Проанализировав большое количество определений риска, можно выделить общие основные моменты, которые являются характерными для всех рисковых ситуаций: неопределенность события, невозможность предсказать итог, который получится на практике; альтернативный выбор; существует возможность определения вероятности различного рода исходов; вероятность возникновения убытков или получения прибыли [9, с. 113]. Так же стоит заметить, что разница между риском и неопределенностью заключается в том, что при риске существует вероятностное предположение дальнейших исходов ситуации, а в случае с неопределенностью – нет. Таким образом, если существует возможность определения вероятности того или иного исхода, то такое состояние будет называться ситуацией риска. Рассмотрим более детально само определение финансового риска. В инвестиционной деятельности под понятием финансового риска понимается такой риск, который возлагается на акционеров (владельцев) компании и ассоциируется с неопределенностью выплат по своим обязательствам долгового типа. Проведенный анализ экономической литературы, который детально рассматривает проблему финансового риска, не выявил общего мнения относительно определения и однозначного осознания сущности. Данный факт объясняется тем, что само понятие финансового риска слишком обширное. Помимо прочего, финансовый риск является слишком сложным явлением, поскольку его определения слишком часто не совпадают друг с другом, а иногда даже полностью противоречат друг другу. Все это в совокупности обуславливает возможность существования различных определений финансового риска с разных ракурсов его рассмотрения. Для дальнейшего понимания сущности финансовых рисков, рассмотрены трактовки ученых, представленные в таблице 1. Таблица 1 Обзор взглядов ученых на определение «финансовый риск» Ученый Определение Бланк А.И. Финансовый риск – это возможность появления неблагоприятных финансовых последствий в виде потери дохода либо капитала при наличии неопределенности условий проведения его финансовой деятельности [7, c. 97]. Ковалев В.В. Финансовый риск – это то, что связано с вероятным недостатком денег для выплаты процентов, начисленных по долгосрочным займам и ссудам [18, с. 195]. Стихиляс И.В. Финансовый риск – это возможность возникновения неблагоприятной ситуации или неудачного исхода производственно-хозяйственной или какой-либо другой деятельности [35, с. 27] Сигидов Ю. И. Финансовый риск – это вероятность возникновения события, связанного с потерей капитала в результате предпринимательской или иной инвестиционной деятельности [34, c. 89] Таким образом, подводя итог рассмотренных определений можно дать его примерный общий вид: финансовый риск – это вероятность некоего события, повлеченного хозяйственной операцией, которое привело к тому, что предприятие понесло убытки или получило некую выгоду. Рассмотрев его общее определение, переходим к анализу финансового риска. Его отличительной особенностью является то, что от проводимого анализа в большей степени зависит объективность принимаемых управленческих решений. Проанализировав финансовый риск можно выделить основные черты, присущие ему (рисунок 1). Рисунок 1. Основные черты финансового риска [11, с. 156]. Рассмотрим каждую из предоставленных черт более детально: 1. Противоречивость – это столкновение объективно существующих рисковых действий с их субъективной оценкой. Противоречивость риска проявляется в том, что с одной стороны, риск обеспечивает инициативность, новые идеи, тем самым ускоряет общественный и технический прогресс. Однако с другой стороны он ведет к разладу и торможению социального прогресса, это происходит в отсутствие должного учета объективных закономерностей развития явления. 2. Альтернативность в риске предполагает необходимость осуществления выбора среди предоставленных возможных вариантов решений. Таким образом, если альтернатива принятого решения отсутствует, то рисковой ситуации и не возникает, а, следовательно, отмечается полное отсутствие риска. 3. Неопределенностью в риске обычно называется неполнота или неточность информации, которая касается реализация того или иного проекта. Само существования риска связано с наличием неопределенности, которая неоднородна по форме своего проявления. Вся предпринимательская деятельность ведется под влиянием неопределенности внешней среды, а именно политической ситуации, экономических факторов, факторов социальной сферы и так далее. Финансовый риск активно проявляется в сфере экономической деятельности предприятия. Он связан с формирование ресурсов, капитала, доходов и финансовых результатов предприятия, а также характеризуется возможными денежными потерями в процессе осуществления предпринимательской и иной экономической деятельности. Он определяется как отдельная экономическая категория. Важным фактором является то, что результативность принятых управленческих решений колеблется в зависимости от вида и уровня риска в достаточно значительном диапазоне. Тем самым, финансовый риск может сопровождаться как значительными финансовыми потерями, так и формирование дополнительных резервов его доходов. Финансовый риск является неотъемлемой частью всех осуществляемых хозяйственных операций и присущ всем направления экономической деятельности предприятий. Несмотря на то, что финансовый риск обуславливается естественными причинами, основной его показатель – уровень риска, носит исключительно субъективный характер. Субъективность данной оценки заключается в том, что присутствует различный уровень достоверности управленческой информации, различным профессиональным опытом управленческого совета, а также их квалификацией. Финансовый риск не является постоянной величиной, поскольку его уровень достаточно изменчив. Во-первых, со временем уровень риска может изменяться. Во-вторых, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием объективных и субъективных факторов, которые оказывают то или иное влияние на риск. В момент принятия решения по хозяйственной операции невозможно с полной уверенностью утверждать, как именно конъюнктура сложится на финансовом рынке, какие изменения окружающей хозяйственной среды повлечет за собой ввод в действие промышленного объекта. Покупателям может просто не понравится новый товар, тем самым обуславливая, что конъюнктура в секторе рынка может изменяться не в соответствии с предположениями предпринимателя и причинами, которые им не контролируются. Однако, проведя детальный анализ, рассмотрев в развернутом виде потенциальные опасности и анализируя возможные события, можно предусмотреть меры по нейтрализации неблагоприятных последствий проявления тех или иных факторов финансового риска. Несмотря на то, что существует два альтернативных исхода в результате проявления финансового риска, то есть положительные (прибыль), так и отрицательные (убыток), финансовый риск все же характеризуется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это обуславливается тем, что в случае наличия негативных последствий финансового риска может ограничиваться не только убытками, но и потерей капитала самого предприятия, что может привести его к полному банкротству и прекращению деятельности. Финансовый риск – это не трагическое явление, а в значительной мере управляемый процесс. На его переменные, уровень риска можно и нужно оказывать воздействие. Поскольку такое воздействие можно оказать только на тот риск, который был выявлен, то к нему следует относиться с рациональной точностью, то есть постоянно изучать, анализировать всевозможные его проявления в различных хозяйственных ситуациях, выявлять и определять его характеристики: состав, значимость и масштабы последствия данного риска [15, с. 36]. Само определение значения уровня финансового риска является самостоятельной задачей проводимого исследования. Для его осуществления необходимо провести большую аналитическую работу и специальные расчеты, а установление нормативного значения для того или иного риска это уже прерогатива высшего руководства предприятия. Норматив для каждого вида деятельности, для каждого временного отрезка и в разных отраслях экономики различен. Если рассматривать финансовый риск в наше время, то стоит отметить, что и экономическое и политическое развитие порождает новые виды рисков, которые относятся к категории трудноопределимых. Транснационализация бизнеса сопровождается возникновения новых финансовых и производственных взаимосвязей. Внедрение компьютерных и прочих технологий для автоматизации производственно-хозяйственной деятельности предпринимательских организаций приводит к возможности потерь из-за сбоев в оборудовании и работе вычислительное техники. Особое место в последние годы приобрели риски, которые связаны с политическими факторами, поскольку несут крупные потери для предпринимательства. В области финансирования проекта может быть рисковым, если этому, прежде всего, способствуют такие факторы, как: экономическая нестабильность в стране; сложившаяся ситуация неплатежей в отрасли; дефицит бюджетных средств [13, с. 79]. В качестве причин возникновения финансового риска можно назвать следующие: политические факторы; колебание курсов валют; регулирование центральным банком ключевой ставки; увеличение цен ресурсов на рынке капитала; увеличение доли издержек производства; отсутствие и нехватка информационных ресурсов; неквалифицированность персонала и управленческого состава [15, с. 19]. Таким образом, указанные факторы вполне могут стать причиной роста процентной ставки, подорожания финансирования, повышения стоимости услуг по контрактам. Вышеперечисленные факторы могут привести к экономическому спаду в масштабе целой страны. 1.2 Основные виды финансовых рисков Риском необходимо управлять, т.е. применять различные меры, которые позволяют в некоторой степени планировать наступление рисковых событий и принимать меры к уменьшению степени риска. Эффективность проведения управления риском определяется его классификацией [40, c. 36]. Под классификацией рисков понимается их разделение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Классификация рисков, являющаяся научно обоснованной, позволяет четко устанавливать место каждого отдельного риска в общей их системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих приемов и методов управления риском. Для каждого риска применяется свой прием управления им. С развитием технологий, используемых человеком, возрастает число рисков в любой области повседневной деятельности. Теперь, говоря о рисках, имеется в виду не только финансовая сфера деятельности компании или предприятия. Риски сейчас затрагивают каждое направление деятельности и функциональную область бизнеса компании, где существует хоть малая степень неопределенности или вероятность убытков. Вследствие этого нет однозначного подхода к выбору даже критериев классификации, не говоря уже о разделении на классы возможных рисков. Классификация рисков дает возможность распределить их по определенным признакам на однородные кластеры, что позволяет применить конкретные методы анализа, оценки и управления рисками [24, с 36]. Квалификация рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности рисков. Полная классификация финансовых рисков по основным признакам представлена в работе И. А. Бланка, потому что, что она не ограничена перечислением финансовых рисков, а содержит еще признаки классификации финансовых рисков и их виды [7, с. 202]. На основе изучения авторами систематизации финансовых рисков предлагается следующая классификация финансовых рисков по основным признакам, представленная в таблице 2. Таблица 2. Классификация финансовых рисков по основным признакам [14] Признаки классификации финансовых рисков Виды финансовых рисков По источникам возникновения Внешний, то есть финансовый, не зависящий от деятельности самого предприятия (Систематический); Внутренний финансовый риск, зависящий от деятельности самого предприятия (Не систематический). По уровню финансовых последствий Риск, влекущий только экономические потери, финансовые последствия могут быть только отрицательными для организации; Риск упущенной выгоды, характерен для ситуации, при которой компания в силу сложившихся субъективных и объективных причин не имеет возможности производить запланированные операции и не может применять эффект финансового левериджа и получить нужную кредитную сумму; Риск, получения дополнительной прибыли. По характеру проявления во времени Временный финансовый риск – это риск, который носит не постоянный характер, возникают лишь на некоторых этапах проведения финансовых операций; Постоянный финансовый риск связан с действием постоянных причин и характерен для всего периода исполнения финансовой операции По масштабам Глобальный риск; Локальный. По природе возникновения Хозяйственный риск (в процессе деятельности); Риск связанный с личностью предпринимателя; Риск обусловленный недостатком информации. По уровню финансовых потерь Допустимый финансовый риск представляет собой риск, потери финансов по которому меньше рассчитанной суммы прибыли по реализуемой финансовой операции; Критический финансовый риск представляет собой риск, потери финансов по которому меньше расчетной суммы валовой прибыли по реализуемой финансовой операции; Катастрофический финансовый риск представляет собой риск, для которого характерна частичная или полная утрата собственного капитала компании. По возможности предвидения Прогнозируемый финансовый риск представляет собой виды рисков, связанные со сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, с циклическим изменением экономики, объективным развитием конкуренции и т.п.; Непрогнозируемый финансовый риск представляет собой виды финансовых рисков, отличающиеся полной непредсказуемостью проявления, (налоговый риск, риски форс-мажорной группы и некоторые другие). По возможности страхования Страхуемый финансовый риск, представляет собой подлежащий передачи в порядке внешнего страхования страховым компаниям; Не страхуемый финансовый риск представляет собой виды рисков, отсутствием на страховом рынке предложения по ним соответствующих страховых продуктов. Состав рисков этих двух рассматриваемых групп является очень подвижным и связан как с возможностью их планирования, так и с эффективностью проведения некоторых видов операций по страхованию в конкретных экономических условиях при сложившейся форме государственного регулирования страховой деятельности. По возможности диверсификации Систематический (рыночный, не диверсифицируемый). Данный риск появляется при инвестиционной деятельности при различных изменениях налогового кодекса, изменения ставки рефинансирования; Несистематический (специфический, диверсифицируемый) риск характерен при низкой квалификации руководства предприятием, усилением конкурентной борьбы и преодолевается за счет диверсификации управления; Общий риск складывается из суммы систематического и несистематического (специфического) риска. Анализ литературы показал, что финансовый риск компании - это вероятность неблагоприятных финансовых последствий в виде потери дохода или капитала в случае неопределенности в отношении ведения ее финансовой деятельности [7]. Под финансовым риском понимается риск, возникающий при осуществлении финансового бизнеса или операций. В финансовом бизнесе товаром выступают ценные бумаги, наличные деньги в рублях или иностранная валюта. Финансовые риски можно разделить на: валютный риск; кредитный риск; инвестиционный риск. Валютный риск - это вероятность финансовых потерь из-за изменений обменного курса, которые могут произойти в период между заключением контракта и его фактическим расчетом. К основным факторам, влияющим на обменный курс, относятся платежный баланс, уровень инфляции и межотраслевая миграция краткосрочного капитала. Как правило, на изменение обменного курса влияет соотношение спроса и предложения каждой валюты. Помимо экономических факторов, на обменный курс также влияют политические факторы. Обменный курс оказывает серьезное влияние на экономическую активность страны, так как он является одной из предпосылок эквивалентности международного обмена. Тот или иной его уровень существенно влияет на экспортную конкурентоспособность страны на мировых рынках. Заниженный обменный курс обеспечивает дополнительные выгоды для экспорта, поддерживает приток иностранного капитала и в то же время стимулирует импорт. Противоположная экономическая ситуация возникает, когда валюта переоценена - эффективность экспорта снижается, а эффективность импорта увеличивается. Валютный риск включает три типа: экономический риск; риск перевода; риск сделки. Экономический риск для бизнеса заключается в том, что стоимость его активов и обязательств может колебаться в сторону увеличения или уменьшения (в национальной валюте) в результате будущих изменений обменного курса. Это также относится к инвесторам, чьи иностранные инвестиции - акции или долговые ценные бумаги - приносят доход в иностранной валюте. Риск передачи имеет бухгалтерский характер и связан с различиями в учете активов и обязательств компании в иностранной валюте. Российские компании составляют финансовую отчетность в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО). Если курс обмена падает, стоимость активов организации падает. Риск передачи отражается в балансе, но мало или совсем не отражает экономический риск сделки. С экономической точки зрения более важен риск транзакции, который учитывает влияние изменений обменного курса на будущий поток платежей и, таким образом, на будущую прибыльность компании в целом. [3] Риск сделок представляет собой вероятность наличных валютных расходов и конкретным операциям в иностранной валюте. Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Данный вид риска существует как при заключении торговых контрактов, так и при получении или предоставлении кредитов и состоит в возможности изменения величины поступления или платежей при пересчете в национальной валюте. Кредитный риск. Одним из важнейших видов рисков деятельности предпринимательской фирмы в условиях рыночной экономики является кредитный риск. Кредитный риск связан с возможностью неисполнения коммерческой фирмой своих обязательств перед инвестором в результате использования внешнего кредита для финансирования деятельности компании. Отсюда следует, что кредитный риск возникает в процессе делового общения между компанией и ее кредиторами: банком и другими финансовыми учреждениями; контрагенты - поставщики и посредники; акционеры. Многообразие видов кредитных операций определяет характеристики и причины кредитного риска: - недобросовестность заемщика, получившего ссуду; - ухудшение конкурентной позиции конкретной коммерческой фирмы, получившей коммерческий или банковский кредит; - неблагоприятные экономические условия; - некомпетентность руководства бизнес-компании. Инвестиционный риск связан со спецификой вложения средств компании в различные инвестиционные проекты. Основные риски, связанные с инвестиционной группой, перечислены в таблице 3. Экспертная оценка по 10-балльной шкале; повышенный риск с 1 до 10. Таблица 3. Основные виды инвестиционного риска [11, c. 102] Вид риска Определение Уровень риска в России Капитальный Общий риск на все инвестиционные вложения, риск того, что инвестор не сможет высвободить инвестированные средства, не понеся потери 7-10 Селективный Риск неправильного выбора объекта для инвестирования в сравнении с другими вариантами 5-6 Процентный Риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменениями процентных ставок на рынке 9-10 Страновой Риск потерь в связи с вложением денежных средств в предприятия, находящиеся под юрисдикцией страны с неустойчивым социальным и экономическим положением 9-10 Операционный Риск потерь, возникающих в связи с неполадками в работе компьютерных систем по обработке информации, связанной с инвестированием средств 5-10 Временной Риск инвестирования средств в неподходящее время, что неизбежно влечет за собой потери 6-8 Риск законодательных изменений Потери от непредвиденного законодательного регулирования 6-10 Риск ликвидности Риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценной бумаги из-за изменения оценки ее качества 8-10 Инфляционный Риск того, что при высоком уровне инфляции доходы, получаемые от инвестированных средств, обесцениваются (с точки зрения реальной покупательной способности) быстрее, чем растут 7-10 По видам риски подразделяются на [4]: 1. Риск снижения финансовой устойчивости (или риск финансового дисбаланса) предприятия определяется несовершенством структуры капитала (чрезмерная доля заемных средств, используемых на предприятии), что вызывает дисбаланс в положительных и отрицательных денежных потоках компании с точки зрения объемов. 2. Риск неплатежеспособности предприятия определяется снижением уровня ликвидности оборотных средств, что вызывает несбалансированность положительных и отрицательных денежных потоков предприятия с течением времени. 3. Инвестиционный риск означает возможность финансовых потерь в ходе инвестиционной деятельности предприятия. По видам инвестиционной деятельности различают риск реальных вложений и риск финансовых вложений, которые далее делятся на отдельные подтипы. В рамках фактического инвестирования могут быть риски преждевременной подготовки инвестиционного проекта, преждевременного прекращения проектных работ, досрочного завершения строительно-монтажных работ и т. д. 4. Инфляционный риск означает возможность обесценивания фактической стоимости капитала (в форме финансовых активов компании), а также ожидаемой прибыли от финансовых операций в условиях инфляции. 5. Риск процентной ставки заключается в непредвиденных изменениях процентной ставки финансовых ресурсов. Этот тип риска подразделяется на: - риск позиции - возникает, когда проценты за использование кредитных ресурсов выплачиваются по «плавающей» ставке (компания, предоставляющая ссуду или имеющая депозит в банке, несет убыток в случае падения процентных ставок); - риск процентной ставки портфеля - риск, отражающий влияние изменения процентных ставок на стоимость акций и облигаций; - структурный риск процентной ставки - риск, связанный с влиянием изменения процентных ставок на экономическое положение предприятия в целом. 6. Валютный риск характерен для предприятий, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность (импорт сырья, материалов и полуфабрикатов и экспорт готовой продукции). Этот тип риска подразделяется на: - операционный валютный риск - проявляется в дефиците ожидаемой доходности из-за влияния изменения курса иностранной валюты на ожидаемые денежные потоки от внешнеэкономической деятельности компании; - трансляционный валютный риск возникает, когда основная компания имеет дочерние компании или филиалы за рубежом, источником которых является несоответствие активов и обязательств компании, переведенных в валюты разных стран. 7. Депозитный риск означает возможность невозврата вкладов (невыплата депозитных сертификатов). Это связано с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для проведения корпоративных депозитных операций. 8. Кредитный риск возникает у предприятия, когда оно предоставляет клиентам товарную (коммерческую) или потребительскую ссуду. Этот тип риска подразделяется на: - риск прямых потерь, возникающих в случае неисполнения кредита или его части; - риск косвенных убытков, связанных с несвоевременной выплатой основного долга и процентов по нему; - процентный риск - если кредит предоставлен с плавающей процентной ставкой. 9. Налоговый риск характеризуется: вероятностью введения новых видов налогов и сборов для определенных аспектов экономической деятельности, возможностью повышения ставок существующих налогов и сборов, изменением условий введения определенных налогов, вероятностью отмены существующих налоговых преимуществ в экономической деятельности. 10. Структурный риск определяется неэффективным финансированием текущих затрат компании, что обуславливает высокую долю постоянных затрат в их общей сумме. 11. Криминогенный риск проявляется в форме фиктивного объявления о банкротстве акционерами компании, фальсификации документов, обеспечивающих хищение денег и другого имущества третьими лицами, хищение отдельных видов имущества собственными работниками. 12. Прочие виды рисков - это риск, например, досрочные расчеты и операции с наличными деньгами (связанные с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и др. Далее риски делятся по набору финансовых инструментов на: - Индивидуальный финансовый риск характеризует все виды рисков, содержащихся в отдельных финансовых инструментах; - Финансовый риск портфеля характеризует все виды рисков, содержащихся в комплексе финансовых инструментов, объединенных в портфель (корпоративный кредитный портфель, инвестиционный портфель). Для охарактеризованного объекта риски делятся на: - риск отдельной финансовой операции комплексно характеризует все финансовые риски, связанные с конкретной финансовой операцией (все риски, связанные с приобретением конкретных акций); - риск различных видов финансовой деятельности - это риск инвестирования или кредитования компании; - риск финансовой деятельности компании в целом - это совокупность всех видов рисков, связанных с финансовой деятельностью компании. Это определяется спецификой организационно-правовой формы компании, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных затрат и т. ж. Таким образом, научно обоснованная классификация рисков способствует детальному определению местоположения каждого риска в их общей системе. Это создает предпосылки для эффективного использования соответствующих приемов и методов управления рисками, поскольку каждому риску соответствует отдельная система методов управления рисками. 1.3 Методические подходы к управлению финансовыми рисками в организации Большинство финансовых операций, к примеру, таких, как: венчурное инвестирование, покупка акций, кредитные операции и другие – связаны с довольно существенным риском. Они требуют довольно тщательной оценки степени риска и определения его величины. Для начала рассмотрим, что же такое степень риска. Это вероятность наступления потерь, а также размер вероятно понесенного ущерба от него. Риск может быть следующих видов: - допустимый, когда существует вероятность полной потери прибыли от реализации осуществляемого проекта; - критический, когда существует вероятность не только непоступления прибыли, но и полное отсутствие выручки, то есть покрытие убытков будет осуществляться за счет собственных средств предпринимателя; - катастрофический, когда существует риск полного банкротства предпринимателя [10, с. 214]. Наиболее оптимальной представляется следующая схема процесса управления финансовыми рисками (рисунок 2). Рисунок 2. Процесс управления рисками [22, c. 77]. Содержание основных элементов этапов включает в себя: 1. Постановка цели. 2. Анализ и оценка риска: выявление факторов; идентификация; выбор показателей и оценка рисков; анализ полученных вариантов принятия решения. 3. Разработка мероприятий по снижению степени опасности риска: выбор стратегии и тактики управления рисками; выбор средств и приемов управления рисками; учет психологических аспектов принятия рискованных решений; разработка действий по снижению риска. 4.Организация выполнения намеченной программы. 5. В результате намеченной программы выполняется контроль, оценка и анализ результатов намеченной программы. Оптимальным представляется определения термина: «Управление рисками – как совокупности приемов и методов, уменьшающих вероятность появления этих рисков или локализованных их последствий» [31]. На основе исследованной литературы можно сделать вывод, что наиболее точными являются следующие принципы управления финансовыми рисками: управляемость финансовыми рисками; независимость управления (управление не зависит от чьих-то интересов, мнения); сопоставимость уровня финансовых рисков с доходностью; экономичность управления; сопоставимость с финансовыми возможностями предприятия; учет фактора во времени; учет финансовой стратегии предприятия; возможность передачи рисков; осознанность принятия рисков. Выявление, учет, анализ, оценка и планирование возможных финансовых потерь составляют суть управления финансовыми рисками организации. С позиций риск - менеджмента принятия решения по упреждению возможных потерь можно считать оптимальными следующие активные, адаптивные и консервативные (пассивные) подходы к управлению рисками: 1. Активное управление – это использование всего объема данных для уменьшения риска. Надо при этом использовать прогнозы, мониторинг оценок. 2. Адаптивный подход связан с уменьшением влиянием рисков. Можно сделать вывод, что большое значение имеет информационное обеспечение на всех уровнях по линии всех служб предприятия от финансистов, до юристов и технических подразделений. Изучение материалов о воздействии на финансовые риски показывает, что управление риском должно устранять возможные негативные последствия для предприятия, но, чтобы финансирование затрат на устранение риска не превышало размер убытков от этого риска. 3. При консервативном подходе управляющие воздействия на причину возникновения риска запаздывают. Если рисковое событие наступило, то убыток от него поглощается участниками операции. В этом случае управление направлено на локализацию ущерба и нейтрализацию его влияния на события в будущем. Чаще всего, затраты на управление финансовым риском минимальны, однако возможные потери могут быть достаточно большими. В системе управления финансовыми рисками представляется целесообразным выделить две подсистемы: управляемую (объекта управления) и управляющую (субъекта управления): Объект управления – это рисковые операции и возникающие при этом финансовые правоотношения между участниками хозяйственной деятельности в процессе ее реализации. Такие отношения возникают между страхователем и страховщиком, кредитором и заемщиком, заказчиком и подрядчиком, партнерами по бизнес-процессу и т.п. Субъект управления – это группа людей (финансовый менеджер по рискам и др.), которая применяет различные приемы и методы осуществляет целенаправленное воздействие на конкретный объект управления. Можно сделать вывод, что для эффективного управления финансовыми рисками большое значение имеет адекватное информационное обеспечение. Оно включает широкий спектр разных видов деловой информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой, юридической, технической и т.д. Наличие достоверной и актуальной информации позволяет быстро принимать правильные управленческие решения, оказывающие влияние на снижение рисков и увеличение доходов. Надлежащее обеспечение информацией и его эффективное использование при проведении рисковых операций сводит к минимизации вероятности ущерба и потерь от них [31]. Изучение материалов о воздействии на финансовые риски показывает, что управление финансовым риском в широком понимании представляет собой особый вид деятельности, направленный на снижение или полное устранение влияния его неблагоприятных последствий на результаты проводимых финансовых операций. На практике предполагается поиск компромисса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами, а также принятия решения о том, какие действия для этого следует реализовать (включая отказ от каких бы то ни было действий). Конечная цель управления финансовым риском должна помогать реализации общей концепции ведения бизнеса. В финансовом менеджменте она заключается в получении наибольшей выгоды при оптимальном или приемлемом для организации соотношении дохода и риска. Для большей наглядности представим методы оценки финансового риска в виде таблицы и рассмотрим их преимущества и недостатки (таблица 4). Таблица 4. Методы оценки финансового риска [34, c. 76] Методы Преимущества Недостатки Количественные методы Объективность оценки финансовых рисков; создание модели изменения того или иного риска на основе статистических данных Сложность численной формализации качественных финансовых рисков Качественные методы Возможность оценки качественных рисков Субъективность финансовой оценки, вследствие использования экспертных оценок Для оценки финансовых рисков, рассмотрим более подробно, представленные выше методы оценки. Количественный анализ – это определение величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Он базируется на теории вероятностей, а также математической статистики. Для проведения данного вида анализа необходимо выполнение двух условий: наличие проведенного базисного расчета проекта и проведение полноценного качественного анализа. При проведении качественного анализа выявляются и идентифицируются все возможные виды рисков, а также описываются причины и факторы, влияющие на уровень каждого вида риска. Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов. В этом случае производится оценка каждого отдельно взятого элемента и рассчитывается его удельный вес влияния на работу данного предприятия и его денежное выражение. Данный способ является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, однако дает ощутимые результаты при качественном анализе. В связи с этим дадим наиболее подробное описание методов количественного анализа финансового риска, поскольку его применение требует обширное владение материалом. В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в физическом и стоимостном выражении. В относительном выражении риск рассматривается как отношение величины возможных потерь к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать такие показатели как: имущественное состояние предприятия; общие затраты ресурсов или же ожидаемых доход. В данном случае в качестве потерь будет выступать отклонение прибыли и доходы в сторону снижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Именно поэтому анализ рисков связан, прежде всего, с изучением потерь. Если удается всевозможными способами оценить будущие потери по определенной операции, то это означает, что получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Если отнести полученный показатель к затратам или прибыли, то получим количественную оценку в относительном выражении, то есть в процентах. Рассматривая тот факт, что риск измеряется величиной вероятных потерь, то следует учитывать неопределенный характер таких потерь. Вероятность данного события может быть определена как объективным, так и субъективным методом. Под объективным методом подразумевается определение вероятности на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие. Субъективный метод основывается на предположениях. К ним обычно относят мысли оценивающего, которые основываются на его личном опыте, оценке по рейтингу или же оценку аудитора консультанта и так далее. Таким образом, можно сделать вывод о том, что оценка финансовых рисков основывается на том, что необходимо найти зависимость между ожидаемыми потерями и вероятностью их возникновения. Данная зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь. Построение данной кривой является достаточно трудоемкой задачей. Для ее построения применяются различные способы: статистический; метод экспертных оценок; метод аналогий; а также аналитический способ. Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистические данные о потерях и прибылях, которые имеют место быть в аналогичных производствах, устанавливается величина и частота получения аналогичного результата в тех же экономических условиях. Именно то, что финансовый риск очень схож с прочими рисками по своей сути, позволяет рассчитать математически выраженную вероятность с достаточно высокой точностью. Чтобы получить достаточно точный результат с применением количественного анализа необходимо знать все возможные последствия какой-либо отдельно взятой хозяйственной операции и вероятность самого результата. К главным инструментам статистического метода для расчета финансового риска относят: вариация, дисперсия и стандартное отклонение [13, с. 164]. Таким образом, с применением статистического метода можно ограничиваться двумя критериями: среднее ожидаемое значение и изменчивость возможного результата. Метод экспертных оценок заключается в том, что он основывается на мнении опытных предпринимателей и специалистов. Его главным отличием от статистического метода является то, что сбор информации происходит совершенно другим образом. Он предполагает изучение оценок, сделанных специалистами. Данные оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, в том числе статистических данных. Данный способ довольно затруднительно применять в том случае, если отсутствует достаточное количество показателей оценки [13, с. 169]. Аналитический способ построения кривой наиболее сложен, поскольку применим, может быть только узким рядом специалистов. Наиболее часто используется его подвид – анализ чувствительности модели. Он заключается в выборе ключевого показателя и его расчет на различных этапах осуществления проекта. И наконец, метод аналогий. Его суть заключается в том, что производится анализ всех имеющихся данных, касающихся осуществления фирмой аналогичных проектов в прошлом. Далее рассмотрим методы оценки отдельно взятых рисков и то, как их рассчитывать. Одной из главных составляющих финансовых рисков является кредитный риск. Он связан с возможность предприятия вовремя и в полном объеме не расплатиться по своим обязательствам. Данное свойство так же называется кредитоспособностью. Критическое состояние кредитного риска приводит к полному банкротству предприятия. Существует множество методов и способов оценки кредитного риска, а также коэффициентов, которые помогают оценить размер риска. Рассмотрим лишь некоторые из них. Одним из таких коэффициентов выступает – чистая процентная маржа (ЧПМ). Он позволяет оценить результативность уже применяемой системы управления кредитным риском в целом. Он отражает как потери в результате кредитного риска, так и доходы, полученные вследствие принятия кредитного риска банком. Он рассчитывается по следующей формуле (1): ЧПМ=(Д_п-Р_п-У_к)/КВ, (1) где ЧПМ – чистая процентная маржа; Дп – процентные доходы; Рп – процентные расходы; Ук – потери по кредитам; КВ – кредитные вложения. Среди прочих наиболее часто применяемых показателей оценки влияния кредитного риска на доходность кредитного портфеля следует выделить следующие коэффициенты: удельный вес просроченных кредитов в общей сумме предоставленных кредитов; коэффициент защищенности от кредитного риска; темпы роста кредитных вложений; а также коэффициент утраченной выгоды по кредитам. Они рассчитываются по следующим формулам (2-5). Удельный вес просроченных кредитов (УВПК): УВПК=ПК/КВ, (2) где УВПК – удельный вес просроченных кредитов; ПК – просроченные ссуды; КВ – кредитные вложения. Коэффициент защищенности от кредитного риска (КЗКР): КЗКР=Рез/КВ, (3) где КЗКР – коэффициент защищенности от кредитного риска; Рез – резервы; КВ – кредитные вложения. Темпы роста кредитных вложений (ТРКВ): ТРКВ=〖КВ〗_1/〖КВ〗_0 , (4) где ТРКВ – темп роста кредитных вложений; КВ1 – сумма выданных кредитов за текущий период; КВ0 – сумма выданных кредитов за предыдущий период. И наконец, коэффициент утраченной выгоды по кредитам (КУВК): КУВК=П_н/п_п , (5) где КУВК – коэффициент утраченной выгоды по кредитам; Пн – недополученные проценты; Пп – полученные проценты. Далее рассмотрим метод оценки операционного риска, согласно базовой методики BIA. Так в банковском секторе берется риск равный 15% от среднего валового дохода за последние три года. Ниже представлена формула расчета операционного риска для банков (6): ОР=α×СВД, (6) где ОР – операционный риск; α – коэффициент, установленный Базельским комитетом; СВД – средний валовый доход по каждому виду деятельности. И наконец, рассмотрим метод оценки риска ликвидности для банка. Данный риск показывает неспособность предприятия, вовремя погасить свои обязательства перед кредиторами и заемщиками. Так же данную способность называют платежеспособностью. В отличие от кредитоспособности платежеспособность учитывает возможность погашения долга не только за счет имеющихся денежных средств у банка, но и так же за счет среднеликвидных и малоликвидных активов [17, с. 46]. Для оценки риска ликвидности необходимо оценить и сравнить с нормативами базовые коэффициенты ликвидности банка: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности. Для коэффициента текущей ликвидности применима следующая формула (7): К_тл=ОА/ТО, (7) где Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ОА – оборотные активы; ТО – текущие обязательства. Нормативом для данного коэффициента является > 2. Для коэффициента абсолютной ликвидности применима следующая формула (8): К_ал=((ДС+КФВ))/КО, (8) где Кал – коэффициент абсолютной ликвидности; ДС – денежные средства; КФВ – краткосрочные финансовые вложения; КО – краткосрочные обязательства. Нормативом для данного коэффициента является > 0,2. Для коэффициента быстрой ликвидности применима следующая формула (9): К_бл=(ТА-З)/ТО, (9) где Кбл – коэффициент быстрой ликвидности; ТА – текущие активы; З – запасы; ТО – текущие обязательства. Нормативом для данного коэффициента является 0,7 < Кбл < 1. В таблице 5 представлена методика показателей ликвидности в соответствии с Указанием Банка России №4336-У. В таблице 6 представлена методика анализа показателей доходности кредитной организации в соответствии с Указанием Банка России №4336-У. Таблица 5. Методика анализа показателей ликвидности в соответствии с Указанием Банка России №4336-У [3] N п/п Наименование показателя Условное обозначение Значения Вес 1 балл 2 балла 3 балла 4 балла 1 Показатель общей краткосрочной ликвидности ПЛ1 30% <30% и 20% <20% и 10% <10% 2 2 Показатель мгновенной ликвидности ПЛ2 17% <17% и 16% <16% и 15% <15% 3 3 Показатель текущей ликвидности ПЛ3 55% <55% и 52% <52% и 50% <50% 3 4 Показатель структуры привлеченных средств ПЛ4 25% >25% и 40% >40% и 50% >50% 2 5 Показатель зависимости от межбанковского рынка ПЛ5 8% >8% и 18% >18% и 27% >27% 2 6 Показатель риска собственных вексельных обязательств ПЛ6 45% >45% и 75% >75% и 90% >90% 2 7 Показатель небанковских ссуд ПЛ7 85% >85% и 120% >120% и 140% >140% 1 8 Показатель усреднения обязательных резервов ПЛ8 наличие факта <1> 2 9 Показатель обязательных резервов ПЛ9 1-2 дня 3-7 дней 7 дней 2 10 Показатель риска на крупных кредиторов и вкладчиков ПЛ10 80% >80% и 180% >180% и 270% >270% 2 11 Показатель не исполненных банком требований перед кредиторами ПЛ11 1 раз в течение 1 дня 1 раз в течение 2-3 дней более 3 дней либо 3 дней 2 и более раза 3 Таблица 6. Методика анализа показателей доходности в соответствии с Указанием Банка России №4336-У [3] N п/п Наименование показателя Условное обозначение Значения (%) Вес 1 балл 2 балла 3 балла 4 балла 1 Показатель прибыльности активов ПД10 1,4 <1,4 и 0,7 <0,7 и 0