Стоимость капитала выражает цену, которую предприятие уплачивает за его привлечение из различных источников.
Стоимость капитала — ожидаемая норма дохода, которую рынок требует для привлечения ресурсов, предназначенных для финансирования конкретной инвестиции. Она базируется на ожиданиях инвестора.
Стоимость капитала часто называют ставкой дисконтирования. Она равна ожидаемой норме дохода на капитал, то есть дивиденды плюс ожидаемое удорожание капитала за время жизни данной инвестиции.
С экономической точки зрения, стоимость капитала может быть представлена в качестве альтернативной стоимости, поскольку эта стоимость представляет, по существу, отказ от какой-либо иной, возможно более благоприятной инвестиции.
Стоимость капитала определяется рынком — это конкурентная норма доходности, доступная на рынке для сравнимой инвестиции (то есть инвестиции с эквивалентным уровнем риска). Наиболее важный момент сравнения — это риск, который характеризует уровень уверенности (или его отсутствие) в том, что инвесторы получат ожидаемые доходы от предполагаемых инвестиционных затрат в намеченное время [1].
Основные подходы к решению данной проблемы нашли свое отражение в различных теориях и моделях ценообразования на рынке капиталов.
Первые попытки диверсификации активов применялись еще в XIX в. в инвестиционных трастах Англии и Шотландии. Позднее появилась портфельная теория (МРТ) и теория ценообразования опционов. В 1952 году Г. Марковиц (Markowitz) опубликовал в 1952 г. статью о принципах формирования портфеля. Это было первая количественная теория, которая учитывала эффекты диверсификации активов в зависимости от степени риска, позволяла различать эффективные и неэффективные портфели и анализировать доходность портфеля в зависимости от уровня его совокупного риска [3].